我們認(rèn)為，美國(guó)天然氣價(jià)格的低迷主要是由于工業(yè)需求大幅減少，而供給量并沒(méi)有下降，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存高企所致。同時(shí)較弱的金融屬性使天然氣價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間落后于原油的走勢(shì)，天然氣—原油等熱值價(jià)格比處于歷史低位。
目前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)日趨明朗，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期明朗化有望帶動(dòng)天然氣價(jià)格補(bǔ)漲，提高天然氣—原油等熱值價(jià)格比至40%-50%區(qū)間。我們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有望帶動(dòng)美國(guó)工業(yè)需求明顯回升，如果明年油價(jià)能夠回到80-85美元以上，明年工業(yè)天然氣價(jià)格有望回升到7美元/MMBtu以上。
需求上看，西方國(guó)家仍然主導(dǎo)國(guó)際天然氣需求形勢(shì)，2008年美國(guó)天然氣消....
