公司目前經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,由于供給側(cè)改革的影響,煤炭產(chǎn)量有所下滑,但貿(mào)易煤增加,全年銷量較去年微增,但煤炭綜合售價(jià)較去年上升12%,煤炭板塊下半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,預(yù)計(jì)2016年噸煤凈利9.7元,同比扭虧;煤化工方面,由于外購原料煤價(jià)格大幅上漲,盈利能力有所下滑,但仍是公司主要利潤(rùn)來源,明年?duì)幦⊥懂a(chǎn)50萬噸工程塑料項(xiàng)目;電廠方面,4對(duì)在建機(jī)組仍在有序推進(jìn),短期難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī);盈利預(yù)測(cè)方面,預(yù)計(jì)2016年公司商品煤綜合售價(jià)338元/噸,完全成本332元/噸,煤炭板塊歸母凈利6億元,煤化工11億,轉(zhuǎn)讓子公司投資收益8億,合計(jì)25億,EPS為0.19元/股;展望2017年,預(yù)計(jì)秦皇島5500大卡動(dòng)力煤均價(jià)在535元/噸,京唐港主焦煤均價(jià)在1200元/噸,測(cè)算公司噸煤綜合售價(jià)388元/噸,完全成本350元/噸,煤炭板塊歸母凈利28億元,煤化工15億,投資收益3億,電廠和煤機(jī)裝備盈虧平衡,合計(jì)46億,EPS為0.35元/股;由于近期政策方向偏空,給以公司“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
受益供給側(cè)改革,煤炭板塊盈利大幅改善
產(chǎn)能:公司在今年的供給側(cè)改革中只有上海能源下屬的龍東礦(120萬噸、動(dòng)力煤)退出,對(duì)產(chǎn)能影響較小。公司當(dāng)前共并表24對(duì)礦井,合計(jì)產(chǎn)能17845萬噸,276天折算后為14990萬噸,其中權(quán)益占比89%;其中生產(chǎn)礦井16對(duì),330天產(chǎn)能1383....
